股市通：上海自贸区到底影响几何？

编者按：8月23日，国务院正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区的消息使得沉寂已久的A股市场再次看到了亮点。搭乘着自贸概念的东风，上海本地股无疑成为了8月份最热门的板块，上海物贸 、华贸物流 、浦东金桥 、陆家嘴 等多只个股实现翻倍。

面对来势汹汹的上海本地股，业内人士有质疑，也有肯定。而对于普通投资者而言，上海自贸区对A股市场到底能能产生多大的影响或许仍然还是个未知数。

上海自贸区辐射范围是前海2倍

上海自贸区前身即上海综合保税区的统管范围，其中包括1990年全国第一个封关运作的上海外高桥 保税区、2004年4月设立的外高桥保税物流园区、2005年与浙江跨区域合作建设的洋山保税港区，以及2010年9月启动运营的上海浦东机场综合保税区这4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。

自由贸易区的涵义为主权国内的贸易自由化，具体则是指在某一国家或地区所设立的特定区域内，实行优惠税收和特殊监管政策。与深圳前海相比，上海自贸区无论是面积还是影响范围都要更加广阔，其所辐射的长三角地区的GDP规模已经超过10万亿元，是前海腹地规模的2倍。

而深圳前海一直将人民币资本项目可自由兑换作为其金融创新的重要目标，目前已经在试点的跨境贷款等均是人民币资本项目下开放的一种尝试。但截至目前，深圳前海未能实现人民币可自由兑换的完全突破。有专家表示，上海自贸区也很可能采取分步骤推进人民币可自由兑换的方式，比如先行推动境内资本的境外投资和境外融资。

上海自贸区的诞生也就意味着在这28.78平方公里的土地上即将发生金融创新与改革的重大突破。上海市金融办副主任徐权在今年陆家嘴论坛中表示，自贸区试点内容将涉及利率市场化、汇率自由汇兑、金融业的对外开放、产品创新以及一些离岸业务等多项创新，而上述创新也均需要突破现有的法律法规框架。

自贸区现先行金融改革 银行业迎来好时机

目前上海自由贸易区建设总则与细则虽然还未披露，但业内人士纷纷猜测，自贸区建设将可能在金融改革与资本项目放开、税收与税制改革、监管与法律法规、国际航运中心建设等方面有重大突破。从中长期的角度看，自贸区的影响将不可低估。中信证券 认为，自贸区将带动相关基建投资达1000亿元以上，同时也必将对物流交通基础设施形成庞大的需求。

自贸区之所以备受关注，只因为投资者可以从中看出未来金融改革与创新的方向。金融行业 的对外开放、允许外资设立中外合资银行、中资银行在自贸区实行离岸金融活动、放开外汇和金融管制都是市场聚焦的热点话题。近期苏宁云商 正在申请成立苏宁银行，上海自贸区或可成为其首选的布点。自1996年民生银行 成立起，中国已有17年没有批准新的民营银行。此次正值上海自贸区成立，银监会和上海市政府都相继发文鼓励成立民营银行，中国银行业将迎来改革的好机遇。

对于上海本地而言，自贸区将会带动本地现代金融服务、物流、商业贸易等行业发展。同时，自贸区的设立将会为上海相关产业带来更多的业务机会，此外还将可能间接带动上海乃至周边其它行业发展，包括房地产、旅游餐饮、建筑建材、文化娱乐等。

上海自由贸易区试验区的获批更重要的意义是在于可能引发全球贸易投资规则的重构。上海自由贸易区的设立，也是中国继加入WTO后又一次更高层级的开放，它将远远超越“特区”“新区”所能争取到的优惠政策。此外在中国有可能启动加入TPP谈判的背景下，决策层已开始考虑将上海自由贸易区作为中国加入TPP后首个对外开放窗口。

申银万国 证券研报表示，虽然自贸区的实际影响还很难估量，但通过实地调研发现，自贸区会吸引更多加工、制造、贸易和仓储物流企业聚集，因此首先确定性利好在自贸区拥有土地产权、使用权的上市公司。

目前中国经济、体制改革步入深水区，自贸区概念虽仍属星星之火，但其蔓延之势不可忽视，开放自贸区不仅是免税消费和土地升值问题，更是将上海打造成真正东北亚贸易和物流枢纽的历史契机，以开放倒逼改革并释放30年改革开放制度红利的历史意义，其重要性不亚于深圳、上海浦东新区的对外开放。

五大板块将分享自贸区盛宴

上海自贸区所释放的改革红利或将是空前的，随着政策的放权，此前一直被管控的行业将会明显受益。

对于自贸区的投资逻辑，中信证券研究所认为应把握三条受益主线，一是贸易自由化有利于推动港口、机场的客运量和货运量的提升，利好区域性的港口、机场，如上港集团 、上海机场 等；二是可提升园区物业资产价值、推动区域物业投资进程，利好拥有园区资产和工程业务的房地产和工程类公司，如外高桥、浦东建设 等；三是未来贸易区的金融自由化进程，有利于推动金融传新业务发展，利好区域业务相关度搞的银行，如浦发银行 。

自贸区的意义也绝不仅仅局限于金融、地产、物流这三大行业，由于其辐射的范围广阔，由4个保税区为中心，或将形成了一个庞大的产业链，餐饮旅游、零售等行业也将分享这场盛宴。

据悉，上海自贸区年内可能挂牌，2014 和2015 年可能会有更加进一步的政策出台。国泰君安证券认为，自由贸易区的设立将明显提升上海的投资吸引力，这意味着未来相关产业将会获得空前的发展机遇，从而吸引更多外资投资，商旅活动将会更加频繁。因此旅游相关产业将受益经济升级和直接制度红利。按受益程度大小划分，可关注锦江股份 、中国国旅 、中青旅 、宋城股份 、腾邦国际 。

而对于沉寂已久的零售行业而言，上海自贸区的设立无疑将为其带来摆脱困境的良好契机。申银万国证券认为，上海自由贸易区的批复将成为上海本地零售股的重估契机。自贸区的众多金融自由化、投融资开放、贸易物流辐射，将对上海地区的经济发展构成巨大的推动力，从而带动商业的繁荣及消费的再次升级，同时对本地的外贸股票构成的强有力的上涨催化剂。因此尽管短期内很难从业绩层面上推荐，但对上海整体的内外贸商业构成长期的利好，也为许久不涨的板块寻找到了上涨的催化剂。建议关注资产价值丰厚、市值低估、资产整合预期强烈的益民集团 、徐家汇 、新世界 、上海九百 、友谊股份 和豫园商城 。