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众筹：做天使投资人 如果说P2P网络贷款是基于互联网的新型债权投资；那么"众筹"模式的出现，则开启了一种股权投资的新模式。 吴东风就认为自己是个新潮的投资者。从17年前炒股开始，他就一直在尝试不同的投资渠道，摸索到近几年，在上海投资餐饮业，在合肥投资服装代理权，在建材市场买门面，还注资过家乡莆田兴旺的医疗服务业。吴东风这些投入30万到50万元，把自己变成小股东的项目，都给他带来了不错的收益。 在2013年，吴东风把目光投向了移动互联网，按照以往天使投资给人带来的印象，他完全是个圈外人：既不是互联网从业者，也没有项目上市的经历；他不知道怎么接触创业团队，天使投资圈与他彼此也一无所知。更关键的是，相比于那些知名的天使投资人，对一个项目动辄一二百万元起价的投资，他总计50万到100万元的预算，看起来并没什么优势。 吴东风的持币观望，在发现众筹这一形式后，终于找到了出口。一次在新闻里，吴东风得知一款叫"大姨妈助手"的女性健康软件，在一家名为"天使汇"的众筹融资平台上获得了200万元的投资。所谓众筹（Crowd Funding），是互联网金融的一种模式，意为向众人募集资金。创业的小微企业利可以通过"众筹"，在互联网上向多个投资者募集资金。 天使汇CEO兰宁羽。他背后的楼将被改造为大型LED广告屏用于互联网融资 众筹的投资形式，让吴东风那种类型多元、资金分散、小额注资的习惯，再一次找到了用武之地。后来他在众筹的网站上看到一家名为Eput.com的图片社区项目，专门到无锡约谈了创始人，感觉小伙子很靠谱，就拿了40万元加入投资。这个项目最终召集了三个投资者，共计120万元。除了吴东风和一家专业投资机构外，第三个投资者是注资20万元的孙洪峰。 孙洪峰是正保远程教育公司的高级副总裁，他在中欧商学院的EMBA班里听同学提到"天使汇"，得知了股权众筹这种形式。孙洪峰自己一直有做天使投资人的计划。他发现，移动互联网的飞速发展形成了一个创业高峰，近年诞生的大批小型创业公司，初创时期大多只有四五个成员，靠五六十万元资金注册成立，本身对资金的需求也相对较小。早期几十万元的注资就够生存上好一阵子，而一旦他们找对路子，做出市场欢迎的产品，短短一两年内公司就可能飞速膨胀，价值翻到百倍千倍都有可能。 对于刚刚入行的新手，天使汇、大家投、创投圈这些众筹融资网站，降低了过去天使圈熟人社会的门槛。如果还按照过去创业团队靠投递商业计划书、靠朋友托朋友来约谈，孙洪峰虽然有资金、有成熟的上市经验，却不能被创业者所知。他最好的办法也只能是跟着朋友一起，以极低的效率慢慢寻找、接触现在的创业圈。然而在互联网众筹平台上，投资、融资双方的信息公开，彼此都可以像逛超市一样寻找心仪的合作对象。 2013年，孙洪峰已经约谈过七八十个项目，成功投资了3个，每家20万元。今年春节假期刚结束，到元宵节时他就已谈过两个团队。作为一家上市公司的联合创始人，他自己经历过白手起家融资的过程："我们网站2000年上线，2002、2003年我到处去找钱，给许多投资者都发了商业计划书，但因为名气不大，只有三四个人愿意见我们，最后一个都没谈成。几个创始人只能靠抵押房产车产、借钱，才把那段时间熬过来。"相比于当年的胼手胝足，现在创业团队要幸福得多，孙洪峰约谈的很多项目，都只运行了半年到一年，或者仅仅有一个概念，就可以拿出来吸引融资。 在天使汇CEO兰宁羽看来，孙洪峰、吴东风这样的"小微天使"群体必然会不断壮大："那些刚刚把公司套现、上市，拿到第一桶金的人，愿意投钱来支持自己喜欢的创业团队。另外，像一些企业高管，收入达到一定层次，就可以每年拿出10%～20%的收入，进行高风险直接投资的配置。"天使汇推介项目——"拍它"的创始人吕博森认为，这种小额众筹投资甚至会对现有的投资市场造成冲击："资本市场里永远都是专业机构占大头，但现在国内小公司这么多，大投资机构只愿意跟看起来已经很靠谱的团队合作，留下的漏网之鱼就是小天使们最好的投资对象。个人愿意冒险，众筹又再次降低了每个人的风险，很容易占取到最早期的投资机会。" 但值得注意的是，天使投资终究具有高风险的性质。天使汇资深创投经理姚嘉提醒，虽然一旦项目成功，天使投资人一两年内就能获得几倍甚至上百倍的收益，但是"正常互联网创业里98%、99%的团队都是失败告终。从投资者的角度，10%的成功率是市场的平均水平。所有人都要做好试错的准备，没有经验的人更要慎重"。 天使汇的投资人资格要求很严，用户必须填写自己的投资经历，经过网站审核后才可以开通账户。"我经常接到用户的电话，质问我申请为什么没通过。有些人不了解天使投资，以为项目失败还会返回本金。"姚嘉告诉我们，现在网站上最活跃的用户，还是投资公司的从业者，或者是孙洪峰这样懂行的公司高管。"未来圈外大众肯定是要进来的，但这还需要一个市场培育的过程。" 而股权众筹面临的更大风险是，这样的融资在我国还出于法律与监管的模糊地带，一不小心，就容易涉及非法集资。2012年，从事电视节目运营的美微传媒在淘宝销售原始股，一共1191名会员参与了认购，总数为68万股，总金额人民币81.6万元。但交易未完成就被淘宝官方关闭，阿里巴巴对外宣称，淘宝平台不许公开募股。 按照我国《证券法》，向不特定对象发行证券，向特定对象发行证券累计超过200人的，都属于公开发行证券。而一旦公开发行证券，则必须通过证监会或国务院授权的部门核准。兰宁羽告诉本刊，天使汇的众筹把人数严格限制在49人以内，参与者经过资格审理，避开非法集资条款里的"向不特定社会公众吸收资金"。网站自己不设资金池，签过协议后投资者的钱直接打创业团队账户。"我们与监管部门一直保持着密切交流，这件事请确实很难界定得特别清楚，我们现在也算是摸着石头过河。"
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